2010年7月12日至7月16日当周人民币汇率分析
发布时间:2010年7月20日
1、本周人民币汇率走势
我国重启人民币汇率改革至本周末已近一个月，相对于上周有所收窄的波动幅度，本周人民币对美元汇率双向波动幅度明显增大。从中国人民银行公布的中间价来看，本周的五个交易日中人民币对美元汇率四个交易日上涨，一个交易日下跌，上下波动84个基点。在7月12日人民币对美元汇率中间价达6.7718，创出2005年汇改以来的新高；随后于次日大幅下跌84个基点，走低至6.780；之后的三个交易日又逐步走高，最终再次回到周一水平。下面图表是本周人民币兑美元、日元、港币、欧元四种主要国际货币的汇率走势情况（数据来源：中国人民银行网站）。
图1 单位：人民币元/1外币
2、本周汇率分析
从以上数据可以看出，本周美元和港币兑人民币均维持区间波动，而欧元和日元兑人民币则基本维持单边升值。美元兑人民币汇率在本周一开出近五年最高价之后便于次日回调至6.78，恢复到正常的波动轨道，究其原因主要是美国公布的5月贸易赤字增幅相比预期要减少，看空美元的投资者纷纷平仓离场，美元对欧元等主要国际货币汇价在国际市场上回升，使得人民币兑美元汇率走低。本周人民币兑美元的汇率弹性的扩大，也正反映出央行汇率改革的宗旨。之后由于美国公布的相关经济数据要差于预期，人民币对美元汇率中间价再次温和上扬。在本周初葡萄牙主权信用评级遭降级，但是葡萄牙在周三的国债拍卖上成功筹得资金。受此消息影响，投资者对欧洲债务的担忧降低，这导致欧元兑各主要货币大幅上涨，市场风险偏好加强，这也带动了其他非美货币的不同程度的上涨，同时由于日本较好的经济数据支撑，使得本周欧元和日元对人民币和美元都呈现了一定量的涨幅。
3、下周展望
本周美元继续遭受美国疲软的经济数据拖累，美元指数连创新低，目前已经跌至近2个半月的低点。疲软的经济数据进一步强化市场对美联储年内不会上调当前超低利率的预期，令美元继续承压。此外，虽然非美货币本周走势强劲，但考虑到支撑其真正复苏的经济基础尚不坚实，一旦出现偏离市场预期的事件，以欧元为首的非美货币仍将被抛售，这将使得未来外汇市场走势的不确定性和波动性都会加大。
此外，近期人民币升值的预期和压力正在减弱。首先，我国的对外出口一方面受制于全球库存回补趋于结束的回落风险，另一方面欧债危机的滞后影响对我国出口的影响在三季度也将逐步显现。人民币汇率双向波动的背后意味着人民币在某些特定的阶段不排除会出现贬值的情况。本次汇改在当前阶段出台，也可以理解为对未来即将出现的出口下滑提供了一个汇率政策上的应对措施。其次，从人民币升值的幅度看，现在的情况是由于欧元大幅度贬值，人民币的有效汇率被动的已经进行了一次大幅度升值。换句话说，放开对美元的汇率，人民币对美元的单边大幅升值的可能性较小。
综上所述，虽然目前全球主要储备货币大幅震荡，但是随着人民币汇率弹性逐步加强以及双向波动的态势初步形成，短期内人民币汇率大幅升值的可能性不大，预计还是将会在一定范围内波动。
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